镍市逻辑：

　　现货市场：俄镍较无锡1811合约升水500元/吨，金川镍较无锡1811合约升水8000元/吨。

　　中期逻辑：上周，精炼镍现货进口整体维持亏损，上期所镍仓单继续下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

　　短期逻辑：产业链上，不锈钢现货市场重新归于疲弱，当前不锈钢供应弹性较高，需求难以有太好表现；镍铁市场现货虽然偏紧，但是由于精炼镍价格优势的显现，以及国产和印尼镍铁供应预期越来越浓厚，镍铁价格回落预期或将逐步兑现，后市镍价主要关注镍铁价格下调兑现压力，镍价格偏弱格局延续。

　　走势分析：

　　31日，进口镍对金川镍贴水小幅收窄，至7500元/吨，进口镍对电子盘升水回升至500元/吨，金川镍升水维持至8000元/吨；二者价差因进口镍升水小幅上调而收窄。

　　31日镍仓单下降96吨，仓单量下降至9841吨，当日现货市场成交仍然较为清淡，下游维持观望心态。31日，精炼镍现货进口转为盈利，因此预计后期进口量将回升。

　　LME库存31日延续下降格局，目前LME镍库存下降至20.6万吨，现货进口盈利之后，以及国内精炼镍对镍铁的贴水，加快去库存，LME大方向去库存依然没有变化。

　　镍铁镍矿方面，31日，镍矿价格平稳，镍铁价格持平；近日，第二批中央生态环境保护督察“回头看”全面启动。5个中央生态环境保护督察组已组建，分别负责对山西、辽宁、吉林、安徽、山东、湖北、湖南、四川、贵州、陕西等省开展“回头看”督察进驻工作。据SMM，辽宁地区镍铁企业受到一定影响，镍铁现货仍然补跌缓慢，但补跌预期不变。

　　不锈钢市场方面，31日不锈钢现货指导价格普遍再度下调50元/吨，据“我要不锈钢”统计，2018年10月下旬无锡地区不锈钢样本库存量为229716吨，环比10月上旬增加9046吨，增幅4.10%。不锈钢依然以偏弱为主。

　　综合情况来看，产业链上，不锈钢现货市场重新归于疲弱，当前不锈钢供应弹性较高，需求难以有太好表现；镍铁市场现货虽然偏紧，但是由于精炼镍价格优势的显现，以及国产和印尼镍铁供应预期越来越浓厚，镍铁价格回落预期或将逐步兑现，后市镍价主要关注镍铁价格下调兑现压力，镍价格偏弱格局延续。

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