一、策略概述
自4月份中美贸易战以来，国内豆粕市场维持了区间震荡偏强的格局。通过对当前豆粕基本面及技术面的分析，我们预期豆粕在未来一段时间内或弱势回调。首先，非洲猪瘟频繁爆发，并由北向南蔓延，豆粕下游需求减少。其次，中国饲料工业协会本周发布猪、鸡低蛋白配合饲料团体标准，将在11月1日开始实行新标准，以降低豆粕用量。第三，中国将取消印度菜粕进口禁令，更多廉价菜粕及乌克兰葵粕将涌入中国市场，本周二中国已采购3000吨印度菜粕。这将抢占豆粕部分市场份额。第四，豆粕与杂粕价差拉大，杂粕替代豆粕用量放大。因此，操作策略上我们建议豆粕可以逢高沽空的操作，适当控制仓位；如出现趋势性行情，可追加仓位。同时考虑到11月6日美国中期选举及下月底两国领导人会晤对市场有重要影响，或带来行情走势的不确定性。具体交易策略方面，可逢高沽空豆粕期货1901，由于1901合约豆粕期权12月份到期，可卖出虚值看涨期权赚取时间价值。
图1 豆粕1901合约收盘价格趋势变化图