国资报告解读：央企是A股市值定盘星 分红更大方（名单）

　　来源：国资报告杂志

　　国务院国资委主任肖亚庆两会期间表示，中央企业控股境内上市公司290户，市值达到了11.1万亿，占境内A股市场总市值的20.66%。数据显示，截至2018年5月31日，央企作为第一大股东的境内（即在上海、深圳两地上市）上市公司共有320家。

　　近几年，央企的市值管理水平不断提高，反映在市场上，有一系列的显著表现：盈利能力大幅提升、相对市值增长明显、分红更加积极。

　　这与央企对市值管理的日益重视是分不开的。2018年的央企负责人会议上，肖亚庆提到，2017年各央企“强化亏损上市公司专项治理，加强上市公司运营情况监测，2017年扭亏面达7成以上，有效化解退市风险”。

　　但是，也不宜对央企市值管理水平做出过于乐观的判断。目前来看，央企上市公司的每股收益、利润率等重要指标还低于大盘平均水平，有较大提升空间。

　　正因为如此，肖亚庆在2018年央企负责人会上提出，要加强市值管理，增加股东回报。今年两会期间，他再次强调了这一观点。

　　央企是A股利润加速器

　　数据对比发现，近三年来，央企上市公司在营业利润增速方面表现不俗：2017年，央企A股上市企业实现营业利润8586亿元，较2016年增长36.7%，较2015年增长50.6%；同期央企A股上市公司营收增幅分别为 15.39%和29.04%。同期大盘营业利润增幅分别为22%和30.23%。

　　今年一季度，央企控股的境内上市公司营业收入增长8.9%，净利润增长24.8%，继续领跑A股。

　　可见，央企的利润增速不仅明显超出营收增幅，也远高于A股平均水平。

　　进一步深入分析来看，央企的亏损户数逐年减少：2015年为66家，2016年为58家，2017年为29家。盈利大户相应增加：三年利润过百亿的分别为15家、18家和19家，约为同期大盘的1/3。

　　三年来，央企A股公司的平均营业利润为18.93亿元、20.8亿元和28.52亿元，基本为同期A股平均水平的2倍。

　　以毛利率计算，央企A股公司2015年为4.9%，2016年为5.3%，2017年为6.3%，也在不断增加。

　　但是，同时也应该看到，央企上市公司的毛利率较A股大盘平均水平——2017年为11.4%——还有很大差距，央企追赶的空间还有很大。

　　进一步观察发现，2015年到2017年，央企上市公司利润前十名中（见表一），招商银行、中国石化、中国石油、中国神华、中国建筑、保利地产、中国交建和中国铁建等8家每年都榜上有名，表现可以说较为稳定。

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