公立医院是我国医药产业的最大载体,2016年11月8日《国务院深化医药卫生体制改革领导小组关于进一步推广深化医药卫生体制改革经验的若干意见》,其中指出:我国公立医院将全面取消药品加成、药品采购实行两票制、降低药费和耗材费用,药品实际采购价和医保支付标准之间的差价将由医院所有。这些重大改革举措奠定了2017年将是我国医药产业载体转型之年!我们认为:紧盯医院降低各项(药品、耗材、检验等)采购成本、利好于各领域龙头扩大市场份额是核心投资策略。受两大主要压力制约、我们对2017年医药行业整体增速并不乐观:1、医保控费压力,持续加大是趋势。2、二次议价,医院(医联体等)将通过与药品和耗材厂商二次议价,弥补药品零加成之后的收入缺口。
我们对2017年医药板块的投资机会非常乐观,预计将明显好于2016年和2018年,我们看好四条主线贯穿板块全年的行情:1、新版医保目录将公布,估计将扩容15%左右、增加310多个品种,新进大品种将为相关上市公司构成持续利润增长驱动力,推荐信立泰、贝达药业等。2、两票制的国家版将公布,结合医保支付标准,我国医药流通行业的整合和集中度的提高将显著加快,全国性和区域性的商业龙头将获得市场份额扩张机会,推荐九州通、国药控股、国药一致等。3、首批通过一致性评价的专科优质仿制药的大品种,将率先受益于医保支付标准政策、获得按通用名、与外资原研药相同的医保支付价,实现价量齐升。推荐信立泰、华东医药、恒瑞、华海等。4、价格谈判的小版医保目录(针对价格昂贵、疗效确切、临床必需、社会危害大的新药)有望出台,利好新进品种相关公司,同时加快了创新性的新药和首仿药实现放量和利润产出的市场预期。关注双鹭药业。
推荐其它投资机会:1、医药分开、处方外流,有利于零售龙头,重点推荐国药一致。2、分级诊疗加快,有利于慢病用药和POCT,推荐通化东宝、万孚生物。3、医院降低耗材和检验费用,有利于IVD和ICL龙头,重点推荐九强生物、安图生物、迪安诊断。4、国企改革+大健康,推荐云南白药。5、关注2017年下半年疫苗产业复苏带来的投资机会。
风险因素:三明模式若广泛推开将对板块投资带来系统性风险。