过去一周受到资金面偏紧的影响,市场继续处于调整中。医药板块表现较为强势,白马品种与部分前期滞涨品种表现良好,符合上周周报“均衡配置白马与成长,关注优质滞涨股”的推荐逻辑,推荐的迈克生物、云南白药、片仔癀、华东医药、山东药玻等也均录得较好幅度的正收益。 后市策略:依然看好板块相对收益,关注白马+优质滞涨股。医药板块虽难以完全避免市场整体性影响,但仍有望获得相对超额收益。主要在于:1、医药板块前期涨幅较小;2、机构配置比例不高;3、估值合理,业绩表现良好。我们对医药板块下阶段的表现依然持谨慎乐观态度,建议关注两类品种:1、回调后的白马品种;2、估值合理前期滞涨的优质成长股。 白马:回调后仍是价值之选。在新行业政策背景下,龙头医药企业较小型企业的优势更加明显;当下而言,回调后的白马品种很多PEG小于1或在1附近,性价比高于中小创品种。建议继续关注医药消费品、医药商业及优质处方药中估值合理,一季度业绩增长确定性较高的品种,如医药消费品中的片仔癀、云南白药、东阿阿胶、华润三九;医药商业的中国医药、上海医药、国药股份、国药一致、瑞康医药;以及优质处方药中的华东医药、长春高新等。同时对于恒瑞医药、丽珠集团、恩华药业等产品线良好的制药龙头我们仍然长期看好。 成长:优质滞涨品种机会逐步来临。短期来看,已经不具备大幅下跌的空间,在大盘调整的背景下有望获得相对收益。而从中期来看,这部分公司中有相当一些在细分市场中具有龙头地位,在2017年下半年的投资中具备估值切换的能力。建议对这类企业给予关注。具体品种上,包括行业地位稳定、业绩增长持续的细分市场龙头:如鱼跃医疗、迈克生物、乐普医疗、爱尔眼科、老百姓、通化东宝。此外,部分一季报超预期,估值在合理区间,存在预期差的公司,如山东药玻、常山药业也值得投资者关注。 港股:继续看好低估值高增长的优质工业龙头。战略性看好其中估值合理,行业地位突出的龙头企业。看好石药集团、三生制药、东阳光药、绿叶制药等企业的投资机会。 本周重点关注品种:华东医药(低估值高成长的处方药白马,研发及外延具新看点)、上海医药(低估值稳健增长的医药商业龙头)、迈克生物(一季报超预期的化学发光龙头,渠道整合与研发持续进行)、华润双鹤(低估值大型化药企业,业绩逐步好转)。