来源：富国基金

　　2005年，上证指数从998点起步，申万银行指数从535点起步；到2017年6124点，上证指数涨幅约6.14倍，同年申万银行指数上行至4325点，涨幅高达8.08倍。2014年，上证指数从2112点开盘，申万银行指数从2074点开盘，截至目前上证指数逼近2500点，但申万银行指数依然处于3120点。

　　看似四平八稳的银行，究竟是如何创造持续突出的超额收益的？富国基金策略团队与国信证券首席金融分析师王剑坐而论道，在此分享核心观点。

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　　银行：两轮牛市一轮熊市，三度触及历史最高区间

　　不要在熊市和震荡市才想起银行。自2005年以来，A股市场历经两轮牛市一轮熊市，但银行板块却三次触及历史最高区间，特别是在今年初申万银行指数直接涨到4296点，超过2015年牛市顶峰时水平。据wind数据统计，截至2018-12-14，申万银行指数自2005年以来的累积收益485.01%，同期上证指数108.38%，妥妥的长期投资龙头。

　　图1：银行板块的价值中枢较上证指数不断上移

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