内容提要

l  行情回顾

上周玉米、玉米淀粉期价窄幅震荡。现货市场玉米、玉米淀粉价格下跌。

受后期进口美国农产品预期的影响，市场心态偏空，贸易商出货增多，且东北新玉米上量持续增加，深加工企业到货量提升，现货价格下跌。

上周淀粉企业开机率77.79%，较前一周78.92%回落1.13%，全国开机率总体止升小幅回落，但是仍处于较高位。上周玉米淀粉库存总量53.39万吨，较前一周51.59万吨，库存增加3.49%，下游厂家观望情绪较重，淀粉库存继续增加。

l 后市展望及策略建议

增加进口玉米的预期导致市场心态维持偏空，且随着春节临近，近期玉米上量或将继续增加。下游方面，受非洲猪瘟疫情影响，饲料企业采购谨慎，饲料需求未有明显好转。深加工企业开机率总体稳定，玉米工业需求平稳。预计近期玉米价格以震荡偏弱为主。

受玉米价格下跌影响，淀粉下游企业观望情绪较重，采购谨慎，淀粉企业走货放缓，而开机率仍旧处于较高位，淀粉库存继续累积，对淀粉价格造成压力。预计近期玉米淀粉价格以震荡偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

1.1玉米现货价格

上周玉米现货价格继续下跌，受后期进口美国农产品消息的影响，市场心态偏空，贸易商出货增多，且随着东北降温，有利于新玉米脱水，基层新玉米上量增多，供应量增加，现货价格下跌。

图1：玉米现货价格走势（元/吨）

数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部

1.2港口玉米价格

12月17日广东港口玉米价格2000元/吨，鲅鱼圈玉米价格1910元/吨，南北港口价差90元/吨，截至12月20日，广东港口玉米价格下跌至1970元/吨，鲅鱼圈港玉米价格下跌至1900元/吨，南北港口价差70元/吨，价差缩小20元/吨。

图2：南北港口玉米价格走势（元/吨）

数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部

1.3临储玉米拍卖

临储玉米拍卖10月26日结束，截至10月26日，总投放量达到2.19亿吨，拍卖总成交量1亿吨，由于市场普遍看好后期市场，10月拍卖成交率及成交溢价有所回升，继续维持高位，拍卖玉米成交量总体较高，但是渠道粮较多，实际供应量暂时有限。

图3：临储玉米拍卖成家量

数据来源：国家粮食交易中心，兴证期货研发部

图4：临储玉米拍卖溢价

数据来源：国家粮食交易中心，兴证期货研发部

2.1玉米淀粉价格

上周玉米淀粉现货价格继续下跌，受玉米价格下跌影响，淀粉下游企业观望情绪较重，采购谨慎，淀粉库存累积，压制淀粉价格。

图5：玉米淀粉现货价格走势（元/吨）

数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部

2.2 玉米淀粉企业开机率

据天下粮仓调查的68家玉米淀粉加工企业，上周淀粉企业开机率77.79%，较前一周78.92%回落1.13%，全国开机率总体止升小幅回落，但是仍处于较高位。

图6：68家玉米淀粉企业开机率（%）

数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部

2.3 玉米淀粉加工利润

上周淀粉加工利润总体下滑，东北吉林加工利润基本持稳，山东、河北、黑龙江地区加工利润下降，山东加工利润已下降至盈亏水平线以下，其它地区加工利润仍处于盈亏水平线之上。

图8：玉米淀粉加工利润（单位：元/吨）

数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部

2.4企业玉米淀粉库存

据调查的64家玉米淀粉加工企业，玉米淀粉库存总量53.39万吨，较前一周51.59万吨，库存增加3.49%，下游厂家观望情绪较重，采购谨慎，淀粉企业走货放慢，库存继续增加。

图7：64家淀粉企业周度库存统计（单位：吨）

数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部

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