公用事业板块观点:十月第三产业用电量显著回落,水电发电量大幅提升。国家能源局发布10月用电数据显示,10月单月全社会用电量同比增长6.7%,增速同比上涨1.7个百分点,环比9月单月下降1.3个百分点。其中,第一、二、三产业以及城乡居民用电量分别同比增长9.8%、6.2%、8.8%、7.1%,增速分别同比变化6.2、3.2、-3.6和-1.6个百分点;环比9月单月分别变化-0.5、-0.8、-4和0.2个百分点,第三产业用电增速同比、环比下降明显。10月单月,全国发电量同比增长4.8%,增速环比9月单月增加0.2个百分点。其中火电、水电、核电及风电发电增速分别为3%、6.2%、25.1%和8.5%,分别环比9月增速变化为-0.7、2.1、13.3和-12.5个百分点,水电发电增速大幅提升。 10月单月用电增速出现明显分化,中西部地区用电增速持续强劲,沿海经济发达地区用电增速大幅下滑。10月单月用电增速在10%以上的省份有西藏、内蒙古、广西、山东、河北,用电增速分别为47.15%、17.61%、15.64%、14.67%和13.53%。而沿海经济发达地区用电增速同比、环比大幅下降,用电增速3%以下的地区有北京、江苏、吉林、广东、上海和福建,用电增速分别为2.54%、2.08%、0.97%、0.31%、0.12%和-0.49%。我们认为,沿海经济发达地区经济对外贸依存度较高,环保约束变强,叠加上海进博会对华东地区的影响,相关地区用电增速降幅明显。 环保行业观点:数字化助力执法,多部门联合发力。中央纪委办公厅印发《关于贯彻落实大大大大重要指示精神,集中整治形式主义、官僚主义的工作意见》强调重点整治不担当、不作为、慢作为、乱作为、假作为等严重影响改革发展高质量的突出问题。11月22日,生态环境部等9部委有关部门与最高检“围炉共话”如何深入学习大大生态文明思想,落实好中央决策部署,形成打好污染防治攻坚战合力。最高检在会上通报《关于在检察公益诉讼工作中加强协作配合依法打好污染防治攻坚战的意见》和《关于进一步规范和完善生态环境损害司法鉴定的意见》两个文件起草情况,未来多部门联合发力将有效形成监督网络。当前国家督查及治理决心较大,但水综合项目具有金额大、回收期长的特点,垫资经营下我们更看好结构合理的运营类公司,具备国资背景及平台化发展能力,并且在督查趋严下能够实现价格提升。 公用行业:1)电力:国投电力、桂冠电力、长江电力、皖能电力;2)清洁能源:福能股份、龙源电力、华能新能源、中国核电、中广核电力;3)天然气产业:深圳燃气、新天然气、中集安瑞科、深冷股份。 环保行业:1)大气+监测:清新环境、先河环保。2)水环境:中金环境、万邦达。3)固废:启迪桑德、中再资环、东江环保。