政府主导,确定生物医药为战略性支柱产业;五部门联合,确立国际化生物医药创新策源地和产业集群为总目标; 背景:创新驱动国力与城市经济发展,已是全球共识;而生物医药领域的基础发现与技术手段的进步,正在以超摩尔定律的飞速推进中;我们认为,今天“CAR-T”闪亮的生物医药,就是昨天“苹果”初现的TMT; 原则清晰:一创新、二高端、三企业自主以及第四错位布局发展; 落实:纲领文件已出(之前已有《国务院办公厅关于促进医药产业健康发展的指导意见》以及《上海市人民政府办公厅关于促进本市生物医药产业健康发展的实施意见》),具体实施6处着手;加大财政资金支持力度,重点加强对创新产品研发、制造业项目落地等方面的支持。加快创新产品的推广和应用,继续支持创新产品快速进医保、进医院,发挥示范效应,可谓产、学、研、价等全产业链多管齐下,方案具体确凿; 上海开始,中国进入医药创新的产业集群新纪元; 产业集群的出现,是行业成熟的标志;需要从早期科研、到初创公司汇集(只有少数突破性前沿公司是难成产业气候的,不论是政策扶持的话语权、还是行业规范的实施力、亦或人才聚集的影响力都难以实现),再经历优胜劣汰、规则优化,直到出现产业集群,才标志着产业成熟与产业链优从的开始; 以引领全球生物医药创新的美国来看,过去的几十年中,其生物医药的创新,始终由以波士顿、马里兰、圣地亚哥地区等为首的十大产业集群主导推进,不论是创新相关的基础研究发现、初创团队的孵化器园区产出效率、还是生物医药上市公司成功IPO的数量与质量,以及来自这些产业集群的公司的创新药及专利数量都是稳距龙头的地位,成为产业发展的引擎;(详见下文美国十大生物医药产业园区的附录资料) 最新动态:一周前,全球生物医药巨头诺华制药,将其在英国的总部迁往了伦敦的白城(WhiteCity)因为那里是英国最新、最具前景的生物产业园区。 创新驱动,辐射华东,全区域产业相关公司先享“高铁”新速度;我们认为,在前期鼓励创新孵化器的税收优惠等政策(详见附录)铺路下,一个以上海为中心、辐射整个华东地区的国际顶尖生物医药产业集群,将以“高铁”的运行速度,在几年之后出现(产出效率预见,见下文美国生物医药产业集群附录资料)。 投资建议 我们维持行业“增持”评级,关注华东地区生物医药创新相关的:药明康德、恒瑞医药、安科生物、复星医药、佐力医药等。 风险提示 各创新孵化园区,项目推进不达预期的风险; 新药研发过程中里程碑式事件频发导致上市公司市值大幅波动的风险; 临床试验中涉及相关伦理以及医患纠纷等的法律风险。